Anthropic: приходи ×12, загуба 23 млрд. и RSI

Anthropic подаде на 2 ноември изменено заявление по формуляр S-1/A пред американската Комисия по ценните книжа (SEC) и за пръв път разкри данните си за третото тримесечие. Приходите за юли–септември са 17,0 млрд. долара (около 15,2 млрд. евро) — ръст от 1127% на годишна база, или малко над дванадесет пъти. В същия документ компанията записа и нещо, което досега не беше виждано в борсов проспект: предупреждение, че съвсем скоро може да премине прага на рекурсивно самоусъвършенстване на собствените си модели.

Числата: ръст ×12, но загуба от 23,3 млрд.

Счетоводната картина е противоречива. На ниво приходи Anthropic расте с 47% само спрямо второто тримесечие, а за деветте месеца до 30 септември е събрала 33,2 млрд. долара (≈29,6 млрд. евро) — ръст от около 1200% спрямо същия период на 2025 г.

Същевременно the-decoder отчита нетна загуба от 23,3 млрд. долара за тримесечието, при 12,1 млрд. година по-рано. Числото обаче е почти изцяло счетоводно: 21,9 млрд. от него, или 94%, идват от преоценката на конвертируемите облигации, деривативните задължения и SAFE инструментите на компанията. За деветте месеца моделът е същият — 104,0 млрд. долара нетна загуба, от които 94,3 млрд. са преоценки.

По-показателният ред е операционният резултат: загуба от 567 млн. долара, след като през второто тримесечие Anthropic отчете 974 млн. операционна печалба. Компанията обяснява обрата с две неща — 5 млрд. долара за изчислителен капацитет, нает чрез по-скъпи краткосрочни договори вместо многогодишни, и около 2 млрд. непарични начисления по програмата за дарения с насрещно финансиране. Коригираният операционен доход остава положителен — 2,5 млрд. долара при марж 15%, спрямо 19% през второто тримесечие.

895 млрд. поети задължения за изчисления

Най-тежкото число в документа не е загубата, а ангажиментите. Според CNBC общите поети задължения за покупки възлизат на 895,4 млрд. долара (≈798 млрд. евро) — почти всичко за изчислителни мощности и наеми на центрове за данни. Отделно компанията е дала гаранции и обезщетения за разходи към разработчици на центрове за данни до 4,7 млрд. долара.

Към тази година Anthropic очаква достъп до над 3,5 гигавата мощност и планира да удвои капацитета през следващата. Сделките са разпръснати между Amazon, Google, производители на чипове и дори бивши оператори на крипто миньорски площадки — комбинация, която говори по-скоро за дефицит, отколкото за стратегия.

Снимка: Anthropic

107 000 долара на служител на месец

Разходите за персонал са отделна тема. TechSpot изчислява, че при 1,71 млрд. долара разходи за персонал през тримесечието и 5300 служители към 30 септември средното излиза над 107 000 долара на човек на месец. Година по-рано същият ред е бил 489 млн. долара. Около 1,1 млрд. от сумата е компенсация в акции, а не кеш.

За деветте месеца разходите за хора са 4,86 млрд. долара — близо 15% от приходите. В проспекта има и показателна хипотеза: ако IPO-то беше приключило на 30 септември, Anthropic щеше да осчетоводи еднократно 8,2 млрд. долара за ограничени акции (RSU) само за този ден.

Предупреждението за самоусъвършенстващ се AI

Новата секция в раздела с рискови фактори липсва в първоначалното S-1 от 26 октомври. В нея Anthropic пише, че „вътрешните ни оценки и очакванията ни за бъдещите модели показват, че можем в непосредствено бъдеще да покрием дефиницията от нашата Responsible Scaling Policy за драматично ускорен напредък, дължим на AI“.

Прагът в политиката е определен като приблизително удвояване на базовия темп на развитие на AI, което може да се отдаде на самия AI. Компанията добавя, че „използването на AI за изграждане на по-способен AI може да носи значителен риск за безопасността, особено ако ускори рязко темпото на напредък“, и признава нещо още по-неудобно: „В миналото не сме идентифицирали — и в бъдеще може да не идентифицираме — значително ускорение в темпото си на разработка, преди то вече да е настъпило“, цитира TechCrunch.

Anthropic уточнява, че нито един модел още не е преминал прага и че не очаква да може безопасно да остави Claude да проектира и изгражда следващи поколения модели без същинско човешко наблюдение. Дебатът за това докъде се простира AI автоматизацията вече е жив и в други сфери — от модела за AI приноси в ядрото на Linux до случаи, в които атакуващи използват Claude като част от малуер.

Какво следва

Акциите клас A ще се търгуват на Nasdaq Global Select Market под символа ANT, с водещи банки Goldman Sachs и Morgan Stanley. Броят акции и ценовият диапазон все още не са определени; по информация на медиите road show-то може да започне около 10 ноември, с цел дебют към средата на месеца. Очакванията за набрана сума се движат около 100 млрд. долара, като до 3,5 млрд. се очакват от японски инвеститори — това обаче са пазарни оценки, а не цифри от самия документ.

Ако IPO-то мине при тези параметри, инвеститорите ще купуват компания, която расте дванадесет пъти годишно, е поела близо трилион долара ангажименти за изчисления и официално е предупредила регулатора, че собствените ѝ модели може скоро да започнат да ускоряват сами себе си. Трите неща се намират в един и същи проспект — и точно това го прави необичаен.