Nvidia с 96 млрд. за тримесечие и 160 млрд. за памет

Nvidia отчете на 26 август приходи от 96,2 млрд. долара за второто тримесечие на фискалната 2027 година, приключило на 26 юли — с 18% над предходното тримесечие и със 106% над същия период на миналата година. Заедно с числата компанията разкри и колко ѝ струва това: ангажиментите за доставки скочиха от 119 на 279 млрд. долара, като почти целият ръст от около 160 млрд. е заради закупуване на памет. „AI достигна своята повратна точка“, заяви изпълнителният директор Дженсън Хуанг.

Дейта центърът е 93% от бизнеса

Сегментът Data Center донесе 89,0 млрд. долара — плюс 18% на тримесечна и плюс 117% на годишна база, според официалния отчет на Nvidia. Разбивката по време на конферентния разговор показва, че хиперскейлърите носят 49 млрд. (+13% спрямо предходното тримесечие), а групата от корпоративни клиенти, суверенни проекти и т.нар. neocloud доставчици — 40 млрд., с ръст от 25% за тримесечие и 138% за година.

Всичко останало вече се води в един кош. От тази фискална година Nvidia спря да отчита Gaming отделно и обедини GeForce, работните станции, роботиката и автомобилното направление в нов сегмент Edge Computing — 7,2 млрд. долара, с ръст от 13% за тримесечие.

Печалбата на акция е 2,46 долара по GAAP и 2,22 долара по не-GAAP при очаквани 2,09. Брутният марж остана на 75%. За текущото тримесечие Nvidia прогнозира приходи от 108 млрд. долара (±2%).

Паметта яде маржа

Тук е неприятната част. Прогнозата за брутния марж е 74% през това тримесечие, спад до 71–72% в четвъртото и стабилизиране на 72–73% през фискалната 2028 година, след като „вече договорените повишения на цените влязат в сила“. Причината е една: DRAM.

„Недостигът на памет днес до голяма степен се дължи на самото изграждане на AI инфраструктурата“, призна финансовият директор Колет Крес. И добави, че „мащабът на поскъпването надхвърли предишните ни очаквания и цените ще се качват още през следващата година“.

Оттам идва и числото от заглавието на Tom’s Hardware — Nvidia на практика е заключила предварително памет за над 160 млрд. долара, за да не остане без нея. Компанията върви и в другата посока: собствената ѝ NVHBM с вграден контролер в стека трябва да намали зависимостта от стандартните модули.

70% ръст, ограничен от доставките

Най-силната реакция на пазара дойде от прогнозата за следващата фискална година: около 70% ръст на приходите, при консенсус на анализаторите от 44%. Това означава приходи от порядъка на 690–700 млрд. долара — над 100 млрд. повече от досегашните модели, отбелязва Fortune.

Хуанг подчерта, че числото не е таван на търсенето, а на производството: „Дори търсенето ни да е доста над 70%, доставките ни позволяват уверено да обещаем 70%.“ Акциите поскъпнаха с над 4% в следборсовата търговия.

Vera Rubin тръгна, AWS утрои поръчката

Производствените доставки на Vera Rubin са започнали през август и се очаква платформата да е около 20% от приходите на дейта центъра това тримесечие — „най-бързото ни навлизане на продукт досега“, по думите на Хуанг. Поръчки има от всеки голям хиперскейлър.

В същия ден AWS обяви, че ще внедри 2 милиона допълнителни GPU — Blackwell Ultra, Rubin и Rubin Ultra — през 2027 и 2028 г., плюс процесори Vera. Това е тройно повече от милиона чипа, обявени на GTC 2026, пише TechCrunch. Подробностите около сделката разгледахме в отделна статия.

„Не е кръгово финансиране“

Крес се обърна директно и към критиката, че Nvidia финансира собствените си клиенти: „Наясно сме с мащаба на тази подкрепа и знаем, че някои ще я нарекат кръгово финансиране. Ние го виждаме другояче.“ Компанията е вложила около 50 млрд. долара във водещи AI лаборатории, които според нея ще са около 25% от бизнеса ѝ следващата година. Максималната ѝ брутна експозиция по гаранции е 108,5 млрд. долара.

Друг детайл, който лесно се пропуска: под 1% от приходите на дейта центъра са отишли за Китай, а прогнозата занапред приема нулеви приходи от изчислителни чипове там.

Заключение

Nvidia продаде за три месеца толкова, колкото преди три години продаваше за година, и обеща още 70% отгоре. Но балансът вече показва и цената на този растеж — 279 млрд. долара ангажименти към доставчици и марж, който ще падне под 72%, преди да се възстанови. Цитатът на Хуанг „изчислителната мощност вече е приход“ описва добре момента; следващите тримесечия ще покажат дали и паметта няма да се окаже същото за нейните производители.