Azure с 33,2 млрд. долара, 10 млрд. идват от OpenAI

На 28 октомври Microsoft публикува резултатите си за първото тримесечие на фискална 2027 година (юли–септември 2026) и за първи път посочи приходите на Azure в долари: 33,2 милиарда за трите месеца, при ръст от 48% на годишна база. Досега компанията оповестяваше само процента на растеж. Същия ден от отчета стана ясно и второто голямо число — 10 милиарда долара приходи, признати от търговските договорености с OpenAI.

Числото, което Microsoft криеше с години

Azure отдавна е най-големият и най-бързо растящият продукт на Microsoft, но инвеститорите досега трябваше да гадаят колко точно струва това в пари. TechCrunch отбелязва, че 33,2 млрд. долара надхвърлят консенсуса на анализаторите (около 32,3 млрд.) с близо 850 милиона и формират 36% от общите приходи на компанията за тримесечието.

Общата картина: 92,3 млрд. долара приходи (+19%), оперативна печалба 45,9 млрд. (+21%) и нетна печалба 36,6 млрд. долара по GAAP. Microsoft Cloud като цяло прави 63,9 млрд. долара с ускоряване на растежа до 30% — число, което финансовият директор Ейми Худ описа като „силно начало на фискалната година“ в официалното съобщение.

По новата отчетна структура сегментът „Agents and Infra“ генерира 76,8 млрд. долара (+25%), докато „Devices and Consumer“ се свива с 3% до 15,5 млрд. Приходите от съдържание и услуги за Xbox падат с 2%.

За сравнение, Google Cloud отчете 30,7 млрд. долара за същото тримесечие — по-малко в абсолютна стойност, но с чувствително по-висок темп на растеж. Конкуренцията в облака вече не е само за капацитет, а и за челните модели, които работят върху него.

10 милиарда от един клиент

Вторият интересен детайл е в самия отчет: за тримесечието Microsoft е признала 10 млрд. долара приходи от търговските си договорености с OpenAI — около 11% от всичко, което компанията изкарва. За цялата фискална 2026 сумата е била 24,1 млрд. долара, тоест при текущото темпо годишната ставка вече е около 40 млрд.

Снимка: Microsoft

Какво точно включва тази сума, не е ясно. TechCrunch пише, че Microsoft не разделя колко идва от споделянето на приходи и колко — от реално потребен Azure капацитет. Договореността от април 2026 продължава споделянето на приходи до 2030 г., но с таван, а по сделката от октомври 2025 OpenAI се ангажира да купи Azure услуги за 250 млрд. долара до 2030 г.

Към 30 септември неплатените вземания на Microsoft от OpenAI са 7,2 млрд. долара — спрямо 6 млрд. в края на юни. Дяловото участие междувременно пада до 24% (от около 25% през юни и пик около 27% след рекапитализацията от октомври 2025); Microsoft не обяснява разводняването.

По линия на дяловото участие тримесечието за пръв път от доста време е положително: нетна печалба от 207 млн. долара, срещу загуба от 3,1 млрд. долара за същото тримесечие година по-рано.

Къде отиват парите

Капиталовите разходи за тримесечието са 45,2 млрд. долара — 39,4 млрд. платени в брой за имоти и оборудване плюс 7,4 млрд. финансови лизинги. Около три четвърти от сумата отива за „късоживеещи“ активи, тоест CPU и GPU, а не за сгради и ток.

Худ посочи, че част от доставките на капацитет от трети страни са се забавили и ще се прехвърлят във второто полугодие, а за цялата календарна година очаква разходи от порядъка на 170 млрд. долара. Търсенето продължава да изпреварва наличното предлагане — ситуация, която познаваме и от дефицита на памет, който SK hynix очаква да продължи до 2030 г.

За следващото тримесечие Microsoft води Azure към ръст от 49–50% при постоянен валутен курс. Любопитното е, че Худ беше прогнозирала 44–45% за току-що приключилото тримесечие, а реалността излезе 48%.

Заключение

Първото число в долари прави две неща. Показва, че Azure сам по себе си е бизнес с годишна ставка от над 130 млрд. долара — и същевременно, че единайсет процента от приходите на цялата компания идват от един-единствен клиент, който сам гори пари. Това е и силата, и рискът на сделката: докато OpenAI плаща, Azure расте с 48%; ако темпото му се забави, числото ще си проличи веднага.

Следващата точка за сравнение идва бързо — Amazon отчита резултатите на AWS в четвъртък и чак тогава ще стане ясно дали ускорението на Microsoft е за сметка на пазарен дял, или просто целият облачен пазар расте толкова бързо.