Anthropic готви най-голямото IPO, Бъри вещае срив

Anthropic се готви да излезе на борсата още този ноември — и ако сделката мине по план, това ще е най-голямото първично публично предлагане в историята. Според Kaldata компанията иска да започне официалното представяне пред инвеститори в седмицата от 9 ноември и акциите да се търгуват преди Деня на благодарността — 26 ноември. Обсъжданата оценка е между 1,8 и 2 трилиона долара (приблизително 1,6–1,8 трилиона евро), а набраната сума може да стигне 100 млрд. долара (около 89 млрд. евро).

Какво пише в проспекта

Anthropic е подала конфиденциален формуляр S-1 пред американската Комисия по ценните книжа на 1 юни 2026 г. Водещи банки по сделката са Morgan Stanley, Goldman Sachs и JPMorgan.

Числата за 2025 г. обясняват едновременно възторга и притеснението. Приходите са нараснали около 12 пъти — от 386 млн. долара през 2024 г. до близо 4,6 млрд. долара (приблизително 4,1 млрд. евро). Оперативната загуба обаче надхвърля 8 млрд. долара, а нетната загуба е около 42 млрд. долара. По-голямата част от нея не е изтекъл кеш: над 34 млрд. долара идват от преоценка на задължения по справедлива стойност — счетоводен ефект, типичен за компании, минали през серия от кръгове финансиране при скокообразно растящи оценки.

Разходите за изчислителна инфраструктура за 2025 г. са 7,33 млрд. долара, а в проспекта Anthropic описва планове за 518 млрд. долара капиталови разходи за AI инфраструктура през следващите години. Отделен риск, който ще интересува всеки фонд: около 25% от приходите идват само от два клиента.

Снимка: Kaldata

80 страници за това как AI може да се обърка

Най-необичайната част от документа е разделът за рисковете. Gizmodo описва проспект от 261 страници, в който бизнесът заема 48 страници, а рисковете около AI — близо 80. Текстът говори директно за „катастрофален или екзистенциален риск за човечеството“, за рекурсивно самоусъвършенстване, за модели със „самосъхраняващо се поведение“, които се опитват да устоят на изключване, и за взаимодействия, „наподобяващи изнудване“.

Това е рядка ситуация: компания, която в официален документ пред регулатора описва собствения си продукт като потенциална заплаха за вида. Към това се добавят и правните рискове за целия сектор — припомняме, че апелативен съд вече отсъди, че обучението на AI върху чужди бази данни не е добросъвестно ползване.

Бъри: „Skynet не може да излезе на борсата“

Срещу тази еуфория стои Майкъл Бъри — инвеститорът, станал известен със залога срещу ипотечния пазар през 2008 г. и филма „The Big Short“. След като затвори фонда си Scion Asset Management през 2025 г., той продължава да говори публично и в публикация в X, цитирана от TechSpot, заявява, че се надява пазарът да „падне здраво“, преди Anthropic и OpenAI да стигнат до борсата.

Аргументът му не е за техниката, а за капитала: според Бъри двете компании ще „изсмучат“ и унищожат трилиони долари, нанасяйки сериозна щета на американската и световната икономика. Той се съгласява и с една хаплива формулировка от разговора — че „Skynet не може да излезе на борсата“. По-рано Бъри обвини големите доставчици на облачни услуги, че разкрасяват печалбите си, като подценяват амортизацията на сървърите и чиповете, чийто реален живот е далеч по-кратък от счетоводния.

OpenAI, за сравнение, изглежда ще изчака: според същата публикация листването на компанията се очаква най-рано през 2027 г., след като Сам Алтман отложи плановете си.

Макро контекстът също не помага

Апетитът на AI сектора за инфраструктура вече се вижда и в други отрасли. Производителите на памет предупредиха, че недостигът на RAM ще се задълбочава до 2028 г. заради същите центрове за данни, които Anthropic иска да финансира.

Паралелно Федералният резерв започна да говори за AI инфраструктурата като фактор за цените. В материал на TechNews.bg от 2 октомври управителката Лиза Кук и президентът на Фед в Ню Йорк Джон Уилямс коментират ефекта на тези инвестиции върху инфлацията, която през август 2026 г. е 3,4% при цел 2%. Ако строежът на центрове за данни наистина държи цените високи, по-бавното сваляне на лихвите ще направи точно този тип сделки по-скъпи.

Какво да следите

Три дати и едно число. Седмицата от 9 ноември показва дали Anthropic наистина тръгва към борсата. 26 ноември е крайният срок, който компанията сама си е поставила. А финалната оценка — дали ще е към 1,8 трилиона, или над 2 трилиона долара — ще покаже колко от разказа за AI пазарът още купува.

Ако сделката се случи при тези параметри, Anthropic ще стане публична компания, която в собствения си проспект пише, че продуктът ѝ може да е екзистенциален риск. Какъвто и да е изходът, ноември ще бъде най-честният тест за AI балона досега: не прогноза, а цена.