Мъск намекна за сливане на Tesla и SpaceX

По време на телефонния отчет за второто тримесечие на 2026 г. Илон Мъск за пръв път остави открехната вратата за сливане между Tesla и SpaceX — двете компании, които контролира. На въпрос за синергиите между тях Мъск говори за „все повече припокриване“, но подчертано отказа да навлиза в подробности за обединяване на бизнесите. Коментарът дойде на 22 юли, в ден, в който Tesla отчете възстановяващи се приходи, но осезаемо свити печалби.

Какво каза точно Мъск

Темата не беше повдигната от самия Мъск, а от анализатора Колин Ръш от Wells Fargo, който попита за възможните синергии между двете компании. Вместо да отклони въпроса, Мъск отговори: „Както се вижда от многобройните колаборации на толкова много фронтове със SpaceX, има все повече и повече припокриване. Особено с Terafab — това наистина ще бъде гигантски проект.“

След това обаче ясно затвори вратата за конкретика: „Очевидно не можем да говорим за обединяване на компании и подобни неща по време на такъв отчет. Това трябва да стане чрез съответната процедура.“ По думите му, Tesla скоро ще обяви и локация за завода Terafab — съвместно начинание за производство на AI чипове между Tesla, SpaceX и xAI (вече преименувана на SpaceXAI).

Защо въпросът изниква точно сега

Припокриването между двете компании расте от месеци. Starlink вече е интегриран в Cybertruck и предстои да влезе във всички автомобили на Tesla. AI подразделението SpaceXAI разработва модел, който ще действа като „мениджър“ на хуманоидните роботи Optimus. Tesla пък държи около 1% от SpaceX — дял, придобит чрез конвертиране на по-ранна инвестиция в xAI. С други думи, финансовите и технологичните нишки между компаниите вече са преплетени, а Terafab добавя и обща верига за доставка на чипове.

Има и по-неудобна причина въпросът да е актуален: печалбата на Tesla за тримесечието силно зависи от книжни печалби от дела ѝ в SpaceX. По оценки около 750 млн. долара от общия нетен доход от 1,1 млрд. долара идват именно оттам — тоест SpaceX вече крепи резултатите на Tesla, без формално сливане.

Скокът на разходите при свити печалби

Числата обясняват напрежението. Tesla отчете приходи от 28,2 млрд. долара за тримесечието — ръст от 26% на годишна база и над очакванията на анализаторите (около 27,2 млрд.). Проблемът е отдолу в отчета: нетната печалба се сви с 5% до 1,1 млрд. долара, а оперативните разходи скочиха с 47% до 4,3 млрд. долара. Оперативната печалба се срина със 57% — от 932 млн. на едва 398 млн. долара. Свободният паричен поток стана отрицателен: минус 1 млрд. долара спрямо плюс 146 млн. година по-рано. Печалбата на акция от 33 цента остана далеч под прогнозите за 55 цента.

Причината е агресивна инвестиционна вълна. Финансовият директор Vaibhav Taneja потвърди, че капиталовите разходи за 2026 г. ще надхвърлят 25 млрд. долара — повече от двойно на годишна база. Парите отиват в Cybercab, Tesla Semi, Megapack, дата центрове за AI и производството на Optimus. Точно както при огромния апетит на дата центровете за ток, Tesla залага, че разходите днес ще се изплатят в AI и роботика утре.

Тази сметка обаче идва с изместени срокове. Според отчета Tesla вече не таргетира обемно производство на Cybercab през 2026 г., графикът за Tesla Semi е избутан назад, а масовото производство на Megapack 3 е отложено. За Optimus компанията премахна езика за достигане на обемно производство, а Мъск призна: „Това ще е най-трудният за мащабиране продукт, който някога сме правили — всичко по робота е ново.“

Какво би означавало сливане за акционерите

Формална сделка би поставила остри въпроси. SpaceX не е публична — тя тепърва обяви първия си отделен отчет за Q2 2026 — така че оценката ѝ и обменното съотношение спрямо акциите на Tesla биха били предмет на тежки преговори и на риск от размиване за настоящите акционери на Tesla. Обединяването на публична и частна компания под общ контрол на един и същ основен акционер повдига и класически въпроси за конфликт на интереси и „self-dealing“, които вече съпровождат отношенията между фирмите на Мъск.

От другата страна на везната е логиката, която Мъск подсказва: обща инженерна база — от Starlink през AI чиповете на Terafab до автономията и роботиката — може да оправдае по-плътна интеграция. SpaceX вече демонстрира и как собствени роботи обслужват сателити в орбита, а сходни технологии за автономия захранват и амбициите на Tesla.

Заключение

Засега това е намек, а не обявление. Мъск потвърди, че припокриването расте и че „подходящата процедура“ е единственият път към формална сделка — без да поема ангажимент. За акционерите на Tesla реалната новина от тримесечието остава двойна: приходите се възстановяват, но печалбите се топят под тежестта на инвестициите в AI и роботика, а част от резултата вече зависи от дела в SpaceX. Дали това ще прерасне в сливане, е въпрос за следващите тримесечия.

Източници: Electrek, TechCrunch, Forbes.